我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率順周期效應(yīng)實(shí)證分析

　　摘要：2013年，巴塞爾協(xié)議的最終公布，其中公布的逆周期資本緩沖區(qū)間，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率的順周期效應(yīng)的效果如何?本文驗(yàn)證了我國(guó)164家銀行2006年～2013年的資本充足率的順周期效應(yīng)。結(jié)果表明商業(yè)銀行的資本充足率具有順周期性。得出我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率具有順周期的效應(yīng)。

　　關(guān)鍵詞：資本充足率;順周期;商業(yè)銀行

　　一、引言

　　1991年頒布的《巴塞爾資本協(xié)議》，創(chuàng)立了銀行資本監(jiān)管的統(tǒng)一的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，目的是加強(qiáng)銀行業(yè)的監(jiān)管，防范銀行風(fēng)險(xiǎn)，在20世紀(jì)90年代初，美國(guó)率先實(shí)行了該協(xié)議，但卻遭遇了經(jīng)濟(jì)的衰退。2004年《巴塞爾協(xié)議II》公布，其中在《巴塞爾協(xié)議I》的基礎(chǔ)上，增加了外部監(jiān)管和資本約束，因此在這三個(gè)方面的監(jiān)管下，更加促進(jìn)了資本與風(fēng)險(xiǎn)之間的敏感度，同時(shí)更多的學(xué)者認(rèn)為，《巴塞爾協(xié)議II》的框架性使得其增加了商業(yè)銀行資本充足率的順周期性。因此，在巴塞爾協(xié)議2013年的最終出臺(tái)的文件中，設(shè)定了逆經(jīng)濟(jì)周期的比例。但我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率是否具有順周期效應(yīng)?本文就這方面的問(wèn)題進(jìn)行分析。

　　二、文獻(xiàn)綜述

　　高國(guó)華，潘英麗(2010)的文章《我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率順周期效應(yīng)研究》，該文使用了110家商業(yè)銀行2000-2008年的面板數(shù)據(jù)，不僅研究了商業(yè)銀行資本充足率的順周期效應(yīng)，同時(shí)對(duì)其是否具有對(duì)稱(chēng)性做了實(shí)證檢驗(yàn)，得出在經(jīng)濟(jì)上行的時(shí)候，資本充足率的增加小于經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候資本充足率減小的幅度，同時(shí)得出大銀行資本充足率的變動(dòng)幅度大于中小銀行資本充足率的變動(dòng)幅度。該文還對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的順周期性做了實(shí)證分析，得出風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的順周期性并不明顯，因此資本充足率的順周期性主要來(lái)源于資本的監(jiān)管。

　　蔣海，羅貴君，朱滔(2012)，發(fā)表的《中國(guó)上市銀行資本緩沖的逆周期性研究》中，作者以16家上市銀行為研究對(duì)象，采用1998～2011年的非平衡面板數(shù)據(jù)，對(duì)商業(yè)銀行的資本緩沖的周期性做了實(shí)證分析，最終得出資本緩沖與宏觀經(jīng)濟(jì)具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，即逆周期的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

　　俞曉龍(2013)發(fā)表的《資本充足率順周期性的實(shí)證研究》，在該文中，作者用29家不同類(lèi)型的銀行的2005～2012年數(shù)據(jù)，對(duì)不同類(lèi)型的銀行資本充足率進(jìn)行分析，得出股份制銀行的資本充足率的順周期效應(yīng)非常顯著，而國(guó)有商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的順周期效應(yīng)不顯著，城市商業(yè)銀行的資本充足率具有逆周期的特征。

　　姜華東(2014)，發(fā)表的《金融周期、“大而不倒”與銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管改革》，一文中用2000～2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分心，以2004年出臺(tái)的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》為界限，前后分別進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。而且為保證結(jié)果的穩(wěn)定性，宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)部分，分別用GDP增長(zhǎng)率、HP濾波法和BP濾波法進(jìn)行驗(yàn)證。

　　三、理論框架與模型設(shè)計(jì)

　　本文采用了與Ayuso類(lèi)似的分析模型。該模型通過(guò)持有資本成本的各期折現(xiàn)期望的最小值來(lái)確定各期持有成本的大小。而銀行資本的成本分為三部分，第一部分是持有資本的成本，第二部分為資本調(diào)整的成本，第三部分為資本不足可能產(chǎn)生的監(jiān)管懲罰。因此可以得到的資本最優(yōu)持有水平的公式為：

　　其中，Kt為第t期的資本量，It為t期調(diào)整資本量，α代表持有資本的成本，γ代表資本不足可能產(chǎn)生的懲罰成本，δ為資本調(diào)整成本，Costt為第t期銀行持有一定量資本的總成本。

　　求最優(yōu)解，我們可以得到如下公式：

　　其中，(Kt-Kt-1)為實(shí)際資本水平與監(jiān)管要求的最低資本水平的差，也稱(chēng)之為資本緩沖或者超額資本。

　　根據(jù)該模型的結(jié)果，將模型初步設(shè)定為：

　　其中，Bufi，t表示第i個(gè)銀行在t期的超額資本充足率，Bufi，t-1表示第i個(gè)銀行在t-1期的超額資本充足率，Xit，表示其他與資本充足率相關(guān)的控制變量。

　　被解釋變量指標(biāo)的選取。被解釋變量的指標(biāo)選為超額資本充足率，超額資本充足率這一指標(biāo)，不僅是上述理論的被解釋變量，同時(shí)也表示銀行在不受監(jiān)管約束下持有的超額資本，用以增加投資者信心、應(yīng)對(duì)監(jiān)管壓力以及在未來(lái)面臨有利機(jī)會(huì)時(shí)擴(kuò)大投資。因此，超額資本可以反應(yīng)資本充足率的周期性效應(yīng)。超額資本充足率這一指標(biāo)的使用還要考慮到監(jiān)管要求的最低水平。

　　2012年《巴塞爾協(xié)議III》發(fā)布。協(xié)議中規(guī)定一級(jí)資本充足率由原來(lái)的4%調(diào)整為6%，“核心”一級(jí)資本(一級(jí)資本金比率，即資本結(jié)構(gòu)中吸收損失的最高要素)由2%調(diào)整為4.5%?？傎Y本充足率要求在2016年以前仍為8%。同時(shí)增設(shè)2.5%的“資本防護(hù)緩沖資金”。提出0-2.5%的逆周期資本緩沖區(qū)間，將根據(jù)各國(guó)情況進(jìn)行具體執(zhí)行。在我國(guó)，銀監(jiān)會(huì)也出臺(tái)相應(yīng)的規(guī)定，銀行的資本充足率最低為10.5%。最終，2012年和2013年的超額資本充足率選為，商業(yè)銀行資本充足率減去10.5%，即超額資本充足率=商業(yè)銀行資本充足率-10.5%。

　　但是考慮到2004年3月1日開(kāi)始實(shí)行的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》中要求我國(guó)商業(yè)銀行的最低資本充足率為8%，故本文將2012年前的商業(yè)銀行資本充足率減去8%作為超額資本充足率。即：

　　解釋變量的指標(biāo)選取。經(jīng)濟(jì)周期。為了保證實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文分別選取GDP產(chǎn)出缺口、GDP增長(zhǎng)率來(lái)代表經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)。其中GDP產(chǎn)出缺口是應(yīng)用HP濾波方法將2006-2013年的GDP總量分解為趨勢(shì)成分和周期成分，其中的趨勢(shì)成分為潛在GDP產(chǎn)出，而周期成分即為GDP產(chǎn)出缺口。經(jīng)濟(jì)周期變量cycle是我們主要考察的變量。

　　控制變量的指標(biāo)選取?？刂谱兞康倪x取主要考慮到超額資本的影響。因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模――Asset，一般來(lái)說(shuō)資產(chǎn)規(guī)模較大的銀行，資本充足率比較高。銀行盈利能力――Roa，同樣，銀行的盈利能力應(yīng)該與資本充足率成正比的。不良貸款率――Npl。不良貸款率如果比較高的話，就會(huì)影響銀行的貸款收回，因此，資本充足率會(huì)降低。核心資本充足率――Tlrat，在提到資本充足率，人們往往以核心資本充足率來(lái)表示，由于核心資本充足率高，資本充足率才能得到保障，因此，本文選取核心資本充足率作為控制變量之一。附屬資本凈額――NSCPT，這個(gè)指標(biāo)并不常被用做研究，但是該指標(biāo)也在一定程度上影響核心或一級(jí)資本數(shù)量。

　　四、實(shí)證研究

　　本文以我國(guó)164家全國(guó)性及地區(qū)性商業(yè)銀行為樣本，其中包括5家國(guó)有商業(yè)銀行，12家股份制銀行，其余為城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，樣本區(qū)間為2006～2013年，樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。本文使用的計(jì)量工具為eviews6.0，檢驗(yàn)方法采用的是面板數(shù)據(jù)回歸。

　　建立模型：

　　其中， Gdpcycle表示GDP產(chǎn)出缺口，Gdprate表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，Roa表示資產(chǎn)收益率， Asset表示資產(chǎn)總額，Tlrat 代表核心資本充足率，Nscpt代表附屬資本凈額，Npl代表不良資產(chǎn)貸款率，Bufi，t-1 表示上一期的資本充足率。

　　序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)(單位根檢驗(yàn))，可見(jiàn)各指標(biāo)均在0.05的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，即數(shù)列是平穩(wěn)的。

　　用H(Redundant Fixed Effects Tests)檢驗(yàn)和F檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證是選擇混合回歸模型、個(gè)體固定效應(yīng)模型或者是個(gè)體隨進(jìn)效應(yīng)模型。H檢驗(yàn)的結(jié)果表明，拒絕原假設(shè)(個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型)，即個(gè)體固定效應(yīng)模型優(yōu)于個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)模型。F檢驗(yàn)――混合回歸模型or個(gè)體固定效應(yīng)模型。F檢驗(yàn)的結(jié)果表明，接受原假設(shè)(混合回歸模型)，即混合回歸模型優(yōu)于個(gè)體固定效應(yīng)。因此，本模型采用混合回歸模型。

　　綜上所述，我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率順周期效應(yīng)結(jié)果如下：

　　該表顯示無(wú)論經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)選取GDP產(chǎn)出缺口還是GDP增長(zhǎng)率，其對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的影響均在1%的置信水平下顯著，且方向顯著。表明我國(guó)商業(yè)銀行的超額資本充足率與GDP缺口、GDP增長(zhǎng)率具有正向相關(guān)關(guān)系，表明商業(yè)銀行的資本充足率與宏觀經(jīng)濟(jì)具有同周期性。并且，資產(chǎn)規(guī)模Asset、資產(chǎn)收益率ROA、核心資本充足率Tlrat、附屬資本凈額Nscpt等與超額資本存在正相關(guān)關(guān)系，表明大銀行和盈利能力強(qiáng)的銀行資本充足率率水平較高。不良貸款率Npl與被解釋變量成負(fù)相關(guān)。那么銀行可以據(jù)此調(diào)整資本充足率水平。

　　五、結(jié)論與建議

　　本文通過(guò)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)的分析表明，中國(guó)商業(yè)銀行資本的順周期性。也就是說(shuō)當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行的時(shí)候，商業(yè)銀行的超額資本率高，銀行的資本充足，放貸規(guī)模擴(kuò)大，此時(shí)，資金不論是投資在實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是虛擬經(jīng)濟(jì)中，都進(jìn)一步擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，商業(yè)銀行的超額資本充足率降低，銀行的資本相對(duì)減少，銀行基于謹(jǐn)慎性和流動(dòng)性的考慮，減少放貸規(guī)模，此時(shí)，企業(yè)貸不到款，無(wú)法進(jìn)行產(chǎn)品的持續(xù)生產(chǎn)，因此，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，都進(jìn)一步壓縮，使得經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行。這種特征，歸根到底是銀行信貸的周期性作用，同時(shí)該行為也被稱(chēng)之為“金融加速器”作用。

　　本文的研究為我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率的順周期效應(yīng)做了實(shí)證研究，證實(shí)我國(guó)商業(yè)銀行確實(shí)存在與宏觀經(jīng)濟(jì)同周期的狀況。因此建議監(jiān)管部門(mén)，在制定資本監(jiān)管的相關(guān)政策時(shí)，應(yīng)該制定相應(yīng)的逆周期指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，即在經(jīng)濟(jì)上行的時(shí)候，當(dāng)資本充足率達(dá)到一定水平則提高資本充足率指標(biāo)，在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，資本充足率降低到一定數(shù)量的時(shí)候，自動(dòng)調(diào)低監(jiān)管部門(mén)所要求的最低充足率，這樣使得金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候不至于收縮貸款，影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。不再錦上添花，而起到一定雪中送碳的作用。同時(shí)，由于不同性質(zhì)的銀行的順周期效應(yīng)不明顯，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該根據(jù)不同性質(zhì)的銀行建立差別的逆周期資本緩沖區(qū)間。

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